4月18日今世緣(603369.SH)發(fā)布2020年年度報(bào)告,公司年內(nèi)營業(yè)收入51.19億元，同比增長5.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.67億元，同比增長7.46%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.58億元，同比增長8.3%;基本每股收益1.2490元。

今世緣在4月19日舉辦2020年度業(yè)績說明會(huì)，業(yè)績說明會(huì)線上線下同步舉行，通過高管層業(yè)績說明、征集問題回復(fù)、嘉賓互動(dòng)以及與中小投資者網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)回答等環(huán)節(jié)，將公司信息及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞給投資者，并在說明會(huì)上透漏2025年?duì)I收過百億的目標(biāo)。

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從數(shù)據(jù)整體趨勢來看，今世緣的業(yè)績貌似還算可觀，但是今世緣2020年今世緣全線產(chǎn)品毛利下滑0.47%-5.62%——A類（50-100元價(jià)位帶產(chǎn)品）、B類（20-50元價(jià)位帶產(chǎn)品）、C類（10-20元價(jià)位帶產(chǎn)品）和D類（剩余白酒產(chǎn)品，其他為非白酒產(chǎn)品）均出現(xiàn)了不同程度的營收同比下滑。

并且年報(bào)公布之后，廣大投資者們對(duì)今世緣酒業(yè)給出的反應(yīng)卻是——股價(jià)跌1.97%，可見投資者們對(duì)今世緣的百億目標(biāo)并不很看好。

上交所也發(fā)函詢問關(guān)于“2025年?duì)I收超過100億元，爭取150億元”等預(yù)計(jì)經(jīng)營業(yè)績的充分細(xì)節(jié)。值此，今世緣只得坦言回復(fù)，戰(zhàn)略目標(biāo)只是公司的追求，并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)，更不代表業(yè)績承諾，并敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

那么，今世緣在圓百億營收夢的路上到底有哪些阻礙呢？

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現(xiàn)有產(chǎn)能不足

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今世緣在公告中介紹，公司現(xiàn)有釀酒產(chǎn)能2.7萬噸，2020 年總產(chǎn)量達(dá)2.5萬噸，產(chǎn)能利用率為93%，預(yù)計(jì)未來五年產(chǎn)能利用率95%。

今世緣規(guī)劃未來五年陸續(xù)新建產(chǎn)能3.8萬噸，不過其中1.6萬噸產(chǎn)能2024 年上半年建成投產(chǎn)，剩下的2026年全部建成投產(chǎn)。產(chǎn)能3年內(nèi)沒有變化，4年后增加1.6萬噸，今世緣營業(yè)收入增長的渠道仿佛建在了“空中樓閣”之中。

2021年至2023年，今世緣2.7萬噸釀酒產(chǎn)能不會(huì)發(fā)生變化，2024年產(chǎn)能達(dá)到4.3萬噸。“十四五”后，也就是2026年，今世緣釀酒產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬噸。

眾所周知，基酒包含于庫存原酒，而且年份越長，價(jià)值越高，今世緣將原酒全部“梭哈”，無疑類似于殺雞取卵。

消費(fèi)場景定位略窄

提起今世緣，一直以來大家都會(huì)很自然地想到婚慶用酒。很顯然，這一定位使今世緣的消費(fèi)場景略顯單薄。雖然，今世緣一直在為品牌注入緣文化，但這樣的緣文化大在很大程度上讓消費(fèi)場景局限在了婚慶上面。其他很多諸如送禮、聚會(huì)、升學(xué)宴或廚房料理等場景，今世緣并沒有耗費(fèi)太多心思深耕。

嚴(yán)重依賴省內(nèi)市場

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，該公司2018年、2019年和2020年前三季度江蘇省內(nèi)營收占比分別為94.63%、 93.62%和93.24%；2020年省內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入47.68億元，同比增加4.97%，省外實(shí)現(xiàn)收入3.29億元，同比增加6.17%，省內(nèi)市場依賴嚴(yán)重。

有數(shù)據(jù)顯示，近年來江蘇營業(yè)收入占比均達(dá)9成，一旦江蘇市場競爭加劇以及對(duì)白酒的消費(fèi)需求下降，且今世緣未能及時(shí)有效拓展其他市場，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生不利,從而影響戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。雖然今世緣一直在加強(qiáng)全國化，但今世緣省外市場的占比一直維持在6%左右，近年來并未有太大突破。

為了提高品牌省外知名度，今世緣曾與CCTV、江蘇衛(wèi)視、江蘇綜藝等平臺(tái)合作，冠名眾多衛(wèi)視欄目，持續(xù)打造品牌影響力，但收效甚微。

競爭對(duì)手實(shí)力強(qiáng)勁

據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020—2025年中國江蘇白酒行業(yè)市場運(yùn)營現(xiàn)狀及行業(yè)發(fā)展趨勢報(bào)告》顯示，江蘇省內(nèi)的白酒市場主要被洋河、今世緣、茅臺(tái)占領(lǐng)，份額分別為36%、9%、9%，同時(shí)，隨著產(chǎn)區(qū)抱團(tuán)趨勢成形，川酒在江蘇省的已經(jīng)攻打下20%市場領(lǐng)地。

今世緣實(shí)現(xiàn)百億營收的夢想，還有一段距離，如果能對(duì)一些問題從根本上攻破，圓夢百億營收的可能性也將會(huì)大一點(diǎn)。

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